0819脱水研报.pdf

本报告覆盖长江证券、国投证券、东北证券、申万宏源四篇研报，分别讨论西藏铜矿、牛磺酸、钛白粉、超快激光设备。外部市场数据未提供，所有数据均来自研报原文转引。

1. 研报核心观点摘要

西藏铜矿（长江证券，2026/08/18）：认为在全球铜需求增长、传统产区供给弹性下降背景下，西藏将成为下一阶段全球铜矿核心量增区域之一。2025年西藏三大铜矿项目（巨龙、玉龙、甲玛）合计产铜约42万吨；根据规划，未来新增产能超过130万吨，对应约300%增幅空间。核心正面支撑为西藏铜矿兼具资源规模、项目储备、资本投入、供应链安全和政策环境稳定，属于稀缺低风险增量。关注紫金矿业、藏格矿业、西部矿业、宏达股份。

牛磺酸（国投证券，2026/08/19）：8月17日牛磺酸市场价报24.5元/千克，单日上涨2元/千克。下游约75%来自功能饮料和宠物食品；中国产能占全球九成，永安药业、圣元环保、新和成等主要企业集中度超90%；成本端环氧乙烷年内上涨32.92%、硫磺年内上涨122.5%。核心正面支撑为寡头格局、旺季需求、大厂检修及环保政策可能强化头部定价权。关注永安药业、圣元环保、新和成。

钛白粉（东北证券，2026/08/19）：三重逻辑共振，看好长周期拐点。冶炼酸从2024年均价266元/吨涨至2026年8月上旬1610元/吨，造成硫酸法钛白粉吨成本抬升约5373元/吨；氯化法绕开硫酸，产品相对硫酸法溢价1000—2000元/吨。海外巨头持续亏损，2026H1科慕净利润-3.03亿美元、特诺-2.74亿美元。关注兼具氯化法和硫酸法及钛矿资源的龙佰集团、鲁北化工。

超快激光（申万宏源，2026/08/18）：AI算力基础设施需求推动PCB设备迭代。CO2激光实际加工能力约50—70微米，孔径小于50微米时难以高效加工；mSAP工艺渗透率提升将助推超快激光钻孔设备导入。预计2030年全球PCB激光加工设备市场规模约300亿元。关注大族数控、英诺激光、帝尔激光等。

2. 关键财务与业务拆解

外部财务报表数据未提供，以下为研报原文披露的行业及项目数据拆解：