东方财富证券-建筑材料行业周报：关注电子布提价节奏及幅度，低位消费建材受益“再平衡”策略-260726.pdf

本周建材板块整体下跌 1.62%，跑输沪深300指数 4.3个百分点，年初至今更累计下跌 19%，几乎是系统性跑输。但细看内部，玻纤子板块周跌幅高达 12.4%，装修建材也跌了 2.4%，而电子布却一枝独秀——国际复材2026年上半年归母净利润预计 5.8-6.8亿元，同比增长 151%-194% [源: 研报第3页、第16页]。这不是宏观贝塔的故事，而是微观产能出清和需求爆发的分裂格局。

• 电子布产业链：供给端持续偏紧，中高端产品（D/E系列）供不应求，8月提价窗口临近，预计涨价节奏将带动电子布—覆铜板—PCB整条链路利润扩张。但需注意，若粗纱价格松动（目前已有小幅回落），或科技板块调整影响电子布下游情绪，会反向拖累。
• 浮法玻璃产业链：行业平均利润已跌至 -153元/吨[源: 研报第10页]，中小企业现金流承压，冷修加速。上游纯碱、天然气成本仍在波动，虽供给收缩带来价格触底预期，但“亏损不涨价”的悖论意味着全行业距离盈利修复还很远。
• 消费建材：地产弱现实下，二手房成交回暖成为唯一亮点。政策“再平衡”预期是板块低位估值的主要支撑，但需求传导还存在时滞。

• 显著受益：以国际复材为代表的电子布企业。业绩弹性来自明确的涨价趋势和供不应求格局，26H1 净利润同比增长 151%-194%，若8月提价兑现，下半年高增长依然可期。
• 潜在受益：低位消费建材龙头（如东方雨虹、兔宝宝等），受益于“再平衡”策略下的估值修复，以及二手房交易回暖带来的补库需求。华新建材（+6.21%）、中国联塑（+3.89%）本周逆势上涨，已显示龙头韧性。
• 明确受损：浮法玻璃企业（尤其是中小玻璃厂），行业平均亏损 -153元/吨，现金流濒临断裂；水泥企业需求疲弱，多地价格走弱。光伏玻璃同样全行业亏损，供需再平衡尚需时间。
• 结构性承压：粗纱及部分玻纤品种，下游风电、热塑需求平稳但地产基建疲弱，库存高企，价格松动加速。

我们认为行业整体beta风险较高，年初至今板块下跌 19% 本身就是警示。但结构机会清晰：电子布在8月涨价前若因科技板块调整出现回调，是布局窗口；消费建材依托政策预期，在低位可采取“再平衡”策略左侧关注。浮法玻璃不宜抄底，需等待供给出清信号——库存环比下降、日熔量企稳为跟踪节点。中长期看，建材行业正从“总量博弈”进入“剩者为王”阶段，头部企业凭借规模和产品结构优势将加速份额集中。

===SOURCES=== * 东方财富证券 建筑材料行业周报(2026-07-26): 电子布提价节奏、建材板块涨跌幅、玻璃行业利润、国际复材业绩预告等 * FinGPT多智能体分析: 行业趋势解读、风险识别、情绪分析 * 历史分析记录: 仅作背景参考，无新增量化数据 ===END_SOURCES===