伟思医疗20260826.pdf

本材料为伟思医疗2026年中报业绩交流电话会记录，主办券商为中信建投；材料未披露正式评级与目标价，机构名称、目标价调整均以「未披露」处理。

管理层核心结论：2026年上半年收入 2.26亿元，同比 +8%（PDF原文）；归母净利润 1.0亿元，同比 +44%（PDF原文）；但扣非归母净利润约 6700万元，同比仅 +5%（PDF原文）。差异主要来自2026年3月出售旧公司总部大楼产生一次性收益约 2700万-2800万元（PDF原文）。剔除该影响后，管理层判断收入和经常性利润均为高个位数增长。

这里有三层矛盾需要区分：其一，表观净利润增长44%，但经常性利润只增长5%；其二，总收入增长8%，其中康复业务仅 +2.4%，新兴业务 +52%，增长结构集中在新业务；其三，公司此前股权激励要求全年 +21%，管理层本次明确「今年要完成还是有比较大的困难」，可接受收入增长目标为 10%-15%（PDF原文）。

正面支撑方面，管理层多次强调：磁刺激平台同比增长 +19%，导航经颅磁、深部经颅磁形成产品梯队；医美激光/射频在公立医院实现突破；盆底射频市占率提升；公司长期愿景是成为全球领先的磁刺激技术公司及具全球竞争力的能量源技术公司。这些是支撑「新兴业务双轮驱动」判断的定性证据。